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——本报记者罗锦华
12月18日，中石油（601857)再次试探投资者承受能力底线，收于29.24元的新低。
可以押注lol比赛的软件与开盘价48.6元的峰值相比，中石油上市仅44天就罕见地大跌40%。这44天中国石油港股 a股，对投资者来说，是动摇手指的日子。
这家公司现在给我们提供了这样一个逻辑：全球市值最大的上市公司——亚洲最赚钱的公司——垄断石油资源短缺——A股的返程成了投资者的噩梦——千亿资金深深嵌入其中。
这是轿跑的阴谋，还是纯粹的市场行为，中石油的价值何在？
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11月5日上午9点30分中国石油港股 a股，中石油开盘价为48.60元。
可以押注lol比赛的软件此次中石油发行了40亿股A股，16.7元的发行价被认为是“造福于民”的低价，筹资668亿元。
然而，开盘价48.6元中国石油港股 a股，暴涨191%，难以与“惠民”挂钩，已远超分析师普遍给出的不超过30的上市价。元，到现在也是一样。历史最高价。
根据23家券商对中石油新股的公开询价和定价报告，70%的券商主张23-37.75元/股。
该报告的调查结果似乎是机构投资者的共识。因此，机构选择在开盘日卖出。
一位基金经理告诉记者：“当时的开盘价远高于我们的心理价，这在大盘股的发行中极为罕见。认购已经产生了非常好的回报，所以我立即选择了卖出。” "
上交所数据显示，不少机构选择在中石油上市首日抛售。当天，中石油A股累计成交6.99.91亿元，换手率高达51.58%，创下A股单日最高成交额.
然而，投资者的噩梦也开始了。受中国神华和中海油新股开盘后持续飙升的定价效应，以及亚洲最赚钱公司的光环影响，中石油开盘后可谓一大批散户。
结果是：中石油股价从48.6元一路跌至29.24元的低点。
值得注意的是，11月5日9时25分，中石油集合竞价阶段成交量为189.89万手，成交量达到92.29亿元，创历史新高一天之一。交易额，占中石油当日总成交额近700亿元的13%。
到底是谁参与了把集合竞价抬高到这个地步，谁能提供这么高的资金——散户、机构、采购机构自己，还是其他抬轿的人？
有分析人士向记者指出，不排除有申请人通过抬轿抬高开盘价从中获利，但抬轿的人需要有雄厚的资金实力，并承担后续风险。衰退; 散户基金一般很难有定价权。新股上市时很少参与集合竞价，更何况上市价格偏离分析师和媒体30元左右的预测。92亿的集合竞价成交额，对于散户来说更是遥不可及。
这一切仍然是个谜。
不过，一位投行人士指出，中石油下跌的更深层次和客观影响是，高价拉动了中石油的下行空间，进而拉低了整个大盘指数。
中石油阻力指数
在中石油下跌40%的同时，处于泡沫边缘的上证综指也下跌了16.3%。
11月19日，中石油（601857)以38.82元的价格进入上证综指，截至12月18日，已下跌24.7%。同期，上证综指下跌480点，粗略计算权重，中石油拖累上证综指下跌约300点，且受中石油下跌影响，中石化、中石油等大盘股中国工商银行也参与其中，并相应下跌。
事实上，自10月16日以来，大盘已经攀升至6124点的历史新高，随后A股指数出现反转下跌。11月1日，在短暂的反弹后，开始急转直下，再次攀升至6000点。
中石油上市的一个值得注意的背景是中国石油港股 a股，监管层一直担心A股市场的泡沫积累，并刻意控制。
此后，H股回归加速（建行、神华、中石油先后上市），基金发行放缓，QDII发行加快，央行票据发行。监管机构从市场扩大吸纳资金，通过暂停发行新基金来减少入市资金，甚至通过加快QDII审批来分流A股资金。对于资产重组和并购中国石油港股 a股，审批也更加严格，防止市场过度炒作。
但这种监管已经很难看到效果了。
但一段时间以来，市场和监管部门的言论表明，在宏观政策调控不力、行政手段过于严厉的情况下，市场调控是最好的办法。
截至11月28日，中石油占上证综指的比重约为21%-22%。
中石油的持续下跌，有意无意地成为了指数下跌的主要动力。在天祥投资分析师邱艳英看来，这是“A股牛市下的股市小灾难”。
价值几何
“中石油48.6元的价格，无疑是一个‘天文价格’，市盈率高达65倍，这对于年利润增长只有19%的中石油来说不堪重负。” 江南证券分析师匡烨指出。
2006年，中国石油以超过1300亿元的净利润被《亚洲金融》评为“亚洲最赚钱公司”。净利润相当于1500多家A股上市公司净利润总额的30%以上。今年年中，中石油总资金8794.7亿元。上半年，公司实现营业收入3927亿元，营业利润约1059亿元，基本每股收益0.42元。
天翔投资邱艳英认为，按照市场普遍预期，其2007年实现净利润1539亿元，同比增长13%左右。2008年，我们预计中石油将实现16%的增长，实现净利润1779亿元。因此，从估值来看，按照目前沪深300的动态估值为37倍，中石油股价的均衡水平为31元。在明年整体市盈率下降的情况下，不排除中石油进一步下滑。的趋势。
事实上，业内对中石油A股合理或上市价格的平均预估为32.87元，距离开盘价48.6元甚至目前的价格还有很大差距。 38.19. 远的。
即使作为中石油的上市保荐人，中信证券和瑞银证券也只给了中石油17.58-28.56元和19.11-27.17元上市估值范围。
这几乎是中石油开盘后价格的两倍。
同时，AH对比也成为定价的重要依据。按12月19日收盘价计算，中石油H股股价13.74港元，A股股价29.59港元，溢价超过115%，仍然处于高水平。
11月中旬，高盛首次追踪中石油A股，认为该股估值过高，给予目标价22.50元，给予卖出评级；而瑞银预测，考虑到油价上涨，内地有望进一步调整价格。成品油、天然气价格高企等因素，按照港股40%的溢价计算，中石油A股对应的最高合理价格为25元。
招商证券分析师邱晓峰指出，中石油2008年和2009年的EPS（每股收益）预计为0.85、0.92和0.92元。考虑到中石油是一家真正的综合性石油公司，在国际原油供需相对紧张、油价波动较大、国内延迟推出成品油定价新机制的背景下，合理估值区间中石油28-32元。.
虚高的股价和各大机构发布的投资价值报告，让中石油陷入“价值诅咒”。
中石油似乎正在触底反弹，但站在48元上方的人们仍然很难看到复苏的希望。
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